Een toepassing van de aanvangswaardeformule voor een exponentieel groeiende perpetuïteit vind je bij het constante dividenden groei-model voor aandelen [DDM: “[i]Dividend Discount Model[/i]”, Gordon of Gordon-Shapiro groeimodel]. [br][br]Dit model geeft aan welke de waarde is van een aandeel wanneer het betreffende dividend een constante (eeuwigdurende) groeivoet [math]g[/math] [img width=17,height=21]data:image/png;base64,iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAABEAAAAVCAYAAACg/AXsAAAAAXNSR0IArs4c6QAAARlJREFUOE+11L8rhVEcx/HXHY1iUkYpg10szCYpg/KzJF0DSZT8iFFJiQxKYvQfWAwGZVEWZbNYlDIw6tRz6/R0PPfpdu8Zz+n7Pp/v9/M5p6IJq9IEhpZAJnGdqRvCQ0LpMGaxgN9wHivpxS6q6MQ8dvATgdpxhQM81vZjyCBGsI82rOEUnxEkFL/jPFZYBNnDBV6zgvHskqV8i2WV9OAS03grghTN5Ax3uE1FIm9xyp1FdGH7v0zVy8kANjGFr0YgwaFg5wnu0YEw1MOc7YWJ3cI3jlFrM1i7UhYyijHMRS2EwacCmFTSnbWxjJdGIUd4wk1ukKWVzKAP6wknSkH6sYoNfOQgcX6eMRE9h9b8Jw19dPUSWwr6B/2tPRabC9LLAAAAAElFTkSuQmCC[/img] heeft en aandeelhouders een rendement [math]r[/math] [img width=17,height=21]data:image/png;base64,iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAABEAAAAVCAYAAACg/AXsAAAAAXNSR0IArs4c6QAAARlJREFUOE+11L8rhVEcx/HXHY1iUkYpg10szCYpg/KzJF0DSZT8iFFJiQxKYvQfWAwGZVEWZbNYlDIw6tRz6/R0PPfpdu8Zz+n7Pp/v9/M5p6IJq9IEhpZAJnGdqRvCQ0LpMGaxgN9wHivpxS6q6MQ8dvATgdpxhQM81vZjyCBGsI82rOEUnxEkFL/jPFZYBNnDBV6zgvHskqV8i2WV9OAS03grghTN5Ax3uE1FIm9xyp1FdGH7v0zVy8kANjGFr0YgwaFg5wnu0YEw1MOc7YWJ3cI3jlFrM1i7UhYyijHMRS2EwacCmFTSnbWxjJdGIUd4wk1ukKWVzKAP6wknSkH6sYoNfOQgcX6eMRE9h9b8Jw19dPUSWwr6B/2tPRabC9LLAAAAAElFTkSuQmCC[/img] eisen voor dit aandeel.[br]Noteer [math]D_t[/math] voor de waarde van het dividend op het moment [math]t[/math], dan geldt[br][br]   [math]D_{t+1}=D_t\cdot\left(1+g\right)=D_0\cdot\left(1+g\right)^{t+1}[/math]  [br]en [br]   [math]P_0=\frac{D_1}{r-g}[/math] als [math]g[/math] kleiner is dan [math]r[/math].[br]waarbij [math]P_0[/math] de huidige prijs van dit aandeel weergeeft (op het moment 0, net na de uitkering van het dividend [math]D_0[/math]). [br][br]Deze formule bij constante groei van dividenden kan herschreven worden als [br][br]  [math]r=\frac{D_1}{P_0}+g[/math][br]d.w.z. dat het vereist rendement gelijk is aan het dividendrendement [math]\frac{D_1}{P_0}[/math] plus het kapitaalwinstrendement ([math]g[/math]).[br]

In de veronderstelling van een [b]vaste winstreservering[/b] waarbij het ingehouden gedeelte van de winst geherinvesteerd wordt in projecten met eenzelfde rendement bekomen we een dergelijke constante groei voor dividenden. [br][br]Neem aan dat elk jaar [math]b[/math] °/1 van de winst wordt ingehouden, d.w.z. dat [math]D_t=\left(1-b\right)\cdot E_t[/math] waarbij [math]E_t[/math] de winst gedurende jaar [math]t[/math] voorstelt (“Earnings”). Men spreekt over [math]b[/math] als de “plowback ratio”. [br][br]Verder wordt het ingehouden gedeelte [math]bE_t[/math] geïnvesteerd in projecten met rendement [math]R°/1[/math]  zodat [br]  [math]E_{t+1}=\left(1+bR\right)\cdot E_t[/math].[br]Dan geldt [br] [math]D_{t+1}=\left(1-b\right)\cdot E_{t+1}=\left(1-b\right)\left(1+bR\right)\cdot E_t=\left(1+bR\right)\cdot D_t[/math][br]waardoor[br][br]    [math]g=bR[/math] .[br]